中泽策略 ST长园年报问询回复暴露财务黑洞：资金占用未解，诉讼压顶难翻身

　　ST长园（维权）（600525.SH）7月11日回复上交所年报问询函的公告，将一场由董事长主导的“掏空式”资金挪用推向台前。

　　资金占用与内控失控？

　　公告承认，董事长吴启权控制的珠海市运泰利控股通过7家供应商作为“白手套”，2023年末及2024年末非经营性占用上市公司资金余额分别达2.94亿元和2.64亿元，且至今仍有2158.98万元资金占用利息未偿还。这一系统性侵占直接导致公司2024年财报被出具保留审计意见，内控报告更遭否定意见，股票简称由此冠上“ST”警示。更令人侧目的是，公司对问询函的回应堪称“选择性作答”——五大问题中仅回复两项，对资金占用细节、业绩暴亏原因等关键质疑以“需进一步核实”搪塞，监管合规形同虚设。

　　财务窟窿远不止于此。2024年公司归母净利润巨亏9.78亿元，同比暴跌1216%，营收下滑7.22%至78.74亿元。亏损主因除主业盈利能力坍塌外，更源于大额商誉减值：子公司珠海运泰利、芬兰欧普菲、金锂科技合计减值2.95亿元，暴露收购标的连环暴雷。资产质量进一步恶化，应收账款账面余额高达35.15亿元，计提坏账5.70亿元，其中单项计提坏账达2.33亿元，回款风险高悬；预付账款余额激增141%至3.07亿元，新能源电池采购预付款占比65.51%，变相加剧现金流压力。

　　经营崩塌与诉讼绞杀

　　主业全线溃败成为ST长园生存危机的核心注脚。智能电网设备收入下滑4.35%，消费电子业务收缩，磷酸铁锂材料受价格波动冲击，三大业务毛利率全线承压。子公司集体“失血”：长园制造、长园天弓等5家核心子公司连续两年亏损，长园天弓因立体停车库需求萎缩，被迫计提存货及固定资产减值0.26亿元。为填补现金流黑洞，公司近期以3.4亿元“骨折价” 抛售长园电子25%股权予竞争对手沃尔核材，预计产生投资损失2.64亿元。讽刺的是，沃尔核材董事长周和平原为长园前高管，此次交易实为昔日控制权争夺战的延续，更暴露ST长园“拆东墙补西墙”的窘境。

　　历史造假引发的诉讼海啸正在吞噬最后生机。因2016-2017年虚增利润超3亿元的财务造假案，公司被判赔偿第三大股东山东至博3.45亿元，目前仍有近亿元投资者索赔诉讼悬顶。雪上加霜的是，沃尔核材另以虚假陈述为由索赔5608万元，叠加关联方利息清偿延期至9月底，流动性危机一触即发——资产负债率已攀升至71%，流动比率仅0.98，货币资金难以覆盖短期债务。尽管国资股东格力集团持股12.98%（浮亏超50%），但治理层动荡（总裁及财务负责人更换）与战略迷茫，使“国资救助”沦为资本市场一厢情愿的幻想。